摘要
现实资产 (Real World Assets, RWA) 是 MakerDAO 的工作重点，本篇文章来自 MakerDAO 现实资产工作小组。
定义现实资产
在本文中，现实世界资产 (Real World Asset) 是指来自物理世界，通过对标的资产的索取权（以通证或者其他形式）映射到加密世界中。通证可以是同质化或者非同质化的。一般而言，此类通证的流动性较弱，市场价格不能用于清算。如果通证流动性强并且价格有效，则属于加密类的抵押品类别（可以通过超额抵押的 Maker 金库进行融资）。
标的现实资产（贷款、私募股权、票据等）被打包在证券化的 SPV 中，并分级：至少一个优先级和一个劣后级。优先级是有息（固定或浮动）的贷款。劣后级部分是权益部分，捕获标的资产创造的现金流与优先级持有人受到的现金流的价差。优先级对资产有优先权。从这个意义上来说，优先级是超额抵押的。Maker 仅考虑纳入优先层。
有了劣后级的存在，Maker 可以获得比最初贷款更高的价值保证。
值得注意的是，对于非现实资产金库，Maker 协议对底层资产有控制权（意味着在需要时可以出售）。而在现实资产的情况，Maker 仅拥有第一索取权，而不能完全控制标的贷款抵押品（以及标的贷款本身）。有人会说，Maker 可以控制代表贷款的通证，但是由于通证的低流动性，无法超额抵押或定价。
重要因素
本节重点介绍在考虑现实资产及其与原生数字资产区别时的关键因素。
MakerDAO KYC 及合约执行
一个经常讨论的主题是 MakerDAO 不是一个法人实体，因此无法签署合同以及在法院执行合同。而某些现实资产通证必须仅通过 KYC 后白名单的钱包拥有。尽管如此，根据美国法律，可以通过某 MIP 和 MakerDAO 的协议实现。
另一方面，Maker 协议（也称为 Dai 信贷系统）是一个智能合约，即使 MakerDAO 对其也只有有限的控制权。金库无法执行任何非代码的合同。
一些解决方案：
信任第三方：如果 Maker 也贷方的一员，可以说其他贷方有动机触发合同执行。Maker 也将从中收益。
建立 Maker 法律实体：可以设立一个有限责任实体，该实体的唯一拥有人是 MakerDAO。或者采用信托公司代表 MakerDAO 的利益。
清算处理
由于底层资产的复杂性和低流动性，不太可能在短时间内通过拍卖来清算。比如，在 MIP13c3-SP4 提案中，任何清算行为需提前 12 小时通知。
关于清算费用，这在现实世界中也不常见。劣后层投资者不太可能接受为优先层投资者提供保险和在清算时支付清算费用（劣后层投资者已经亏钱）。
