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稳定性、弹性和反身性:深入研究算法稳定

2020-12-15 09:23

 

稳定性、弹性和反身性:深入研究算法稳定

2014 年,该学院发表了两篇学术论文:一篇是费迪南多·阿梅特拉诺(Ferdinando Ametrano)的《哈耶克货币:加密货币价格稳定解决方案》(Hayek Money: The Cryptocurrency Price Stability Solution),另一篇是罗伯特·萨姆斯(Robert Sams)的《关于加密货币稳定的报告:控制货币发行量》(A Note on Cryptocurrency Stabilisation: seanorage Shares)。

利用哈耶克(Friedrich Hayek)对金本位的批评,阿梅特拉诺提出,由于比特币的通缩性质,它无法充分发挥我们对货币所要求的记账单位功能。相反,他提出了一种基于规则、供给弹性的加密货币,这种货币根据需求“rebases”(即按比例改变所有令牌持有者的货币供应量)。

在“控制货币发行量”中,萨姆斯 提出了一个类似的模型,具有类似的理由,但有一个重要的转折。萨姆斯 的系统由两种代币组成:具有供给弹性的货币本身和网络的投资“股份”,而不是“重定基准”的货币,即货币供应量的变化按比例分布在所有钱包中。后一种资产(萨姆斯 称为“控制货币发行量”)的所有者是正供应增加带来的通胀回报的唯一接受者,也是货币需求下降和网络契约时债务负担的唯一承担者。

crypto 观察家将认识到 阿梅特拉诺 的“Hayek Money”和 萨姆斯 的“控制货币发行量”不再是学术上的抽象概念。“Hayek Money”几乎与 Ampleforth 一模一样,后者于 2019 年推出,并于 2020 年 7 月飙升至完全稀释后的逾 10 亿美元市值。最近,萨姆斯 的“控制货币发行量”模型在不同程度上成为basis、esd、basis cash和 Frax 的基础。

现在摆在我们面前的问题,与六年前阿米特拉诺和萨姆斯的论文的读者所面临的问题并无不同。算法稳定币能否真正实现长期生存呢?算法稳定币会不会总是受到通胀和通缩的影响?算法稳定币的哪种愿景更有说服力:简单的 rebasing 模式还是 multi-token"控制货币发行量"系统(或者完全是其他的东西)?

对于所有这些问题,目前还没有定论,可能还需要一段时间才能形成广泛的共识。然而,本文试图从基本原理的推理和从近几个月来的一些经验数据来探索这些基本问题。

稳定币背景

算法稳定币是一个独立的世界,但在深入研究之前,值得退一步调查更广泛的稳定币景观。(已经对稳定币非常熟悉的读者可以略过或跳过本节)。

比特币的机构接受度越来越高、DeFi 火爆、以及 Ethereum 即将进行的网络升级,稳定币最近可谓是风生水起,这种抛物线式的增长引起了加密圈以外的有权势的人的注意,包括最近美国的一干议员。       

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