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“老债王”格罗斯评美股泡沫化:由投机活动和零利率推动

2021-01-12 17:54

最近刚刚从与邻居的法律纠纷中脱身的“老债王”比尔·格罗斯发表了他对美国股市的一些看法,牛派们可能不会喜欢。

这位传奇债券基金经理曾被华尔街誉为“债券之王”,自2019年从骏利投资集团退休以来,直到最近他都没有关注过市场的波动。

但最近的市场波动显然已促使格罗斯重新发布其月度市场展望,他在最新的报告中称,美国股市已经“泡沫化”。格罗斯写道:

为什么股市这么高,像DoorDash和Airbnb这样的IPO在发行首日就飙升80%……Robinhood和动量交易统治了市场?推动这一市场的是强烈的投机活动,但也有由财政刺激、由央行引导的企业盈利。当以接近于零的名义利率(在许多情况下是负的实际利率)折现现值时,这些盈利就会产生创纪录的股价。”

他指的是美国当前利率在0%和0.25%左右,而实际收益率(考虑通胀因素的债券收益率)则处于零以下。

这意味着,投资者在储蓄上的收益非常少,或者他们为了持有经通胀调整后的政府债券所带来的安全感,实际上愿意赔钱。

格罗斯指出,在这种情况下,投资者正被驱使到市场的高风险领域。他写道:

“我的观点是,自2019年1月以来,10年期美国国债实际收益率下降了200个基点,这对同期标普500指数上涨50%起到了推动作用。”

美国10年期国债收益率目前低于1%,相比之下,标普500指数

的总收益率为1.6%。

这位76岁的投资老兵指出,美联储的资产购买计划和其他刺激措施,以及美国政府的财政救助计划为金融市场提供了非凡的支撑,助长了投资者面对他所认为的价值膨胀时的狂热情绪。

他还表示,市场和经济可能过于习惯了政府的资金注入。他写道:

“股市还能承受多少财政计划,才能意识到GDP现在就像阿片类药物,依赖于美国越来越多的美元,把我们共和党的供给侧资本主义巨兽变成了类似欧洲‘全民收入’那样的懒骨头?”

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